資產(chǎn)配置三要事這包含兩層意思。其一，是要用“長(zhǎng)期”的視角看待資產(chǎn)配置這一命題。在筆者接觸過(guò)的投資者中，有一些投資者將資產(chǎn)配置理解成短期內(nèi)如何調(diào)整股票、債券等資產(chǎn)的比例，以獲取更高的收益。但事實(shí)上，資產(chǎn)配置很難解決非常短期的問(wèn)題，也不是快速賺錢(qián)之道恰恰相反，資產(chǎn)配置之所以有效，就是利用了資產(chǎn)在長(zhǎng)期中相對(duì)穩(wěn)定的收益和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律。市場(chǎng)短期的運(yùn)行充滿了各種不確定的因素，具有很強(qiáng)的不可預(yù)測(cè)性，波動(dòng)越大的資產(chǎn)越是如此，試想一下，誰(shuí)能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股市未來(lái)半年或一年的投資收益是多少？有時(shí)即便預(yù)測(cè)對(duì)了也是運(yùn)氣；但如果把時(shí)間維度拉長(zhǎng)，就不難發(fā)現(xiàn)各類(lèi)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)有規(guī)律可循的，并且隨著時(shí)間的拉長(zhǎng)，各類(lèi)資產(chǎn)收益預(yù)測(cè)的可靠性會(huì)逐漸提高比如，美國(guó)市場(chǎng)一百多年的數(shù)據(jù)告訴我們，股票的實(shí)際收益比債券高將近7個(gè)百分點(diǎn)，波動(dòng)率差不多是長(zhǎng)期債券的2倍，是短期債券的4 5倍，在過(guò)去的50多年中，如果剔除2008年金融危機(jī)期間的異常影響，以每個(gè)10年為周期，股票和債券的收益遵循類(lèi)似的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，這就為平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)提供了相對(duì)科學(xué)的依據(jù)時(shí)間因素包含的另一層重要含義，是淡化時(shí)機(jī)選擇。一旦確定了大類(lèi)資產(chǎn)配置比例，就應(yīng)該在配置的時(shí)間周期內(nèi)嚴(yán)格執(zhí)行隨著從業(yè)年限的增加，筆者越來(lái)越不相信頻繁的時(shí)機(jī)選擇能夠創(chuàng)造超額收益。在一個(gè)波動(dòng)的市場(chǎng)中，投資者很難克服恐懼和貪婪這些人性的弱點(diǎn)。因此，從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間周期來(lái)看，頻繁的時(shí)機(jī)選擇往往是做對(duì)一些、做錯(cuò)一些，平均來(lái)講并沒(méi)有獲得明顯過(guò)人的收益，還增加了交易成本。但這還不是最嚴(yán)重的，更加嚴(yán)重的后果是，因?yàn)樾睦硪蛩氐母蓴_，頻繁的時(shí)機(jī)選擇有可能錯(cuò)失獲取最高收益的投資機(jī)會(huì)以A股為例，在過(guò)往20多年中，上證指數(shù)的平均算術(shù)年化回報(bào)率是24%左右，但如果錯(cuò)失了其中最賺錢(qián)的20%時(shí)間，投資回報(bào)率將變成 2%，試問(wèn)有多少投資者在A股的一輪完整的牛市中能跑贏指數(shù)？多數(shù)人往往是在市場(chǎng)已經(jīng)上漲20 30%以后才轉(zhuǎn)為牛市思維。因此如果頻繁進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇，在股票牛市中可能會(huì)因?yàn)殄e(cuò)失機(jī)會(huì)而導(dǎo)致長(zhǎng)期業(yè)績(jī)大幅下降做資產(chǎn)配置需要注意的第二個(gè)問(wèn)題，是樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的投資理念從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)和收益總是成比例的。“時(shí)間”因素是確保這種比例可信的前提條件，在確定了配置時(shí)間的因素以后，選擇承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)因人而異，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言更多與資金成本、流動(dòng)性考量有關(guān)，對(duì)個(gè)人而言更多與年齡、收入等因素有關(guān)。但同樣需要注意的是執(zhí)行紀(jì)律，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)度和風(fēng)險(xiǎn)暴露不足都是可能導(dǎo)致資產(chǎn)配置決策失敗的風(fēng)險(xiǎn)，前者可能帶來(lái)超出預(yù)期的損失，而后者可能導(dǎo)致收益不達(dá)預(yù)期。要知道，企業(yè)宣傳片制作“復(fù)利是宇宙中最強(qiáng)大的力量”，從長(zhǎng)期來(lái)看，即便是一個(gè)百分點(diǎn)的年化收益或虧損都可能帶來(lái)嚴(yán)重的后果每個(gè)人都希望自己的資產(chǎn)配置決策定了以后，能把資金交給有能力的基金經(jīng)理管理，以便獲取超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益。但基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)中即包含能力的部分，也包含運(yùn)氣的成分，因此要觀察較長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，業(yè)績(jī)存續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)越有說(shuō)服力，一般至少要觀察3 5年的業(yè)績(jī)這其中，看中國(guó)電視藝術(shù)60年，選擇合適的基金經(jīng)理可能是最為困難的事情。目前，國(guó)內(nèi)的公募FOF基金產(chǎn)品即將問(wèn)世，未來(lái)投資者也可以選擇投資于FOF基金，讓更加專(zhuān)業(yè)的FOF投資經(jīng)理來(lái)完成對(duì)最終管理人的選擇資產(chǎn)配置是一件即簡(jiǎn)單又復(fù)雜的事情，真正重要的是形成對(duì)資產(chǎn)配置正確的理解，并且把資金交給有能力的管理人進(jìn)行管理，給予其足夠的時(shí)間和耐心，最終實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的目標(biāo)滾滾長(zhǎng)江東逝水，浪花淘盡英雄”。熱門(mén)基金點(diǎn)評(píng)寫(xiě)到現(xiàn)在已經(jīng)一年了，淘盡無(wú)數(shù)英雄，帶大家認(rèn)識(shí)了很多優(yōu)秀的基金經(jīng)理。一月份在排行榜上霸屏的是兩類(lèi)基金：重倉(cāng)周期股的基金和重倉(cāng)藍(lán)籌白馬股的基金。盡管上證指數(shù)一月份拉出了16連陽(yáng)，但真正只有這兩類(lèi)基金的業(yè)績(jī)拿得出手。已經(jīng)點(diǎn)評(píng)過(guò)和推薦過(guò)的（如光大2025）就不再點(diǎn)評(píng)了。還是那句老話：只是點(diǎn)評(píng)性質(zhì)，正式推薦以《每月策略》為準(zhǔn)。1、華安滬港深通精選（001581）一只優(yōu)秀的滬港深基金。成立于2017年2月，不到一年的時(shí)間已經(jīng)取得了近40%的收益。站酷海洛創(chuàng)意CLUB引領(lǐng)創(chuàng)意風(fēng)向，根據(jù)已披露的兩個(gè)季前天復(fù)牌的樂(lè)視網(wǎng)今天毫無(wú)懸念地又跌停了，引起大家關(guān)注的不是跌停本身，畢竟這事都在預(yù)料當(dāng)中。大家關(guān)心的是昨天花3351萬(wàn)買(mǎi)樂(lè)視的接盤(pán)俠，和今天買(mǎi)995萬(wàn)的投資者是不是傻？明知道要跌停，為什么還要買(mǎi)，是要當(dāng)活雷鋒嗎？還是真如段子所說(shuō)的那樣真系一些人前女友報(bào)復(fù)所為？現(xiàn)在樂(lè)視網(wǎng)有800多萬(wàn)手賣(mài)單排在跌停板上排隊(duì)等著賣(mài)出，按最新的收盤(pán)價(jià)12.42元/股來(lái)算的話，相當(dāng)于105億被關(guān)在里面的資金在排著隊(duì)搶著出逃。但是偏偏就有資金往火坑里跳，我們看到昨天天開(kāi)盤(pán)后樂(lè)視網(wǎng)還是不斷有零星的成交，全天成交了995萬(wàn)。第雖然最近這段時(shí)間上證指數(shù)漲得挺“歡”，但不少小伙伴的“養(yǎng)基”心情還是比較復(fù)雜滴，感覺(jué)自己手里基金的業(yè)（jing）績(jī)（zhi）“忽上忽下”，分明就是震蕩市的特征嘛比方說(shuō)下圖的這位小伙伴就來(lái)問(wèn)司令：“市場(chǎng)在震蕩和抗震兩個(gè)階段，選擇什么行業(yè)的指數(shù)基金好些？”其實(shí)不管是震蕩市還是單邊（上漲或下跌）市場(chǎng)，選擇單一主題行業(yè)基金“潛在風(fēng)險(xiǎn)”肯定是比較大，因?yàn)槟悴恢朗裁磿r(shí)候會(huì)輪到某主題行業(yè)漲，也不知道什么時(shí)候突然會(huì)因某些黑天鵝事件會(huì)導(dǎo)致某主題行業(yè)大跌。所以，對(duì)于大多數(shù)小伙伴來(lái)說(shuō)，比較能“抗震”的反倒是寬基財(cái)報(bào)角度看，就是2017年遇到強(qiáng)監(jiān)管不少同業(yè)資產(chǎn)沒(méi)有賺到錢(qián)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)民生銀行盈利能力ROE依然處于整個(gè)銀行股的上游；如果多看過(guò)去幾年我們會(huì)發(fā)現(xiàn)民生銀行盈利能力和招商銀行并肩屬于第一梯隊(duì)。從估值角度看，全國(guó)性銀行股AH平均估值已經(jīng)接近1.1倍市凈率，部分銀行已經(jīng)接近2倍市凈率，而民生銀行AH股分別為0.70和0.90倍市凈率，而在AB事件發(fā)酵之前也就是2017年之前，民生銀行AH估值在上市的二十多年從未低于銀行股平均估值，現(xiàn)在AH估值距離歷史最低估值僅僅一步之遙。一年前招商銀行H股股價(jià)不到民生銀證券時(shí)報(bào)網(wǎng)01月26日訊 長(zhǎng)盛軸承(300718)1月26日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示,近期對(duì)公司名稱(chēng)有點(diǎn)糾結(jié),在研判是否有更改的必要性和可能性。俗話說(shuō)的好：橘生華南則為橘，不要濫竽充數(shù)，整天不研究自己的產(chǎn)品，竟瞎琢磨公司名字的事兒，請(qǐng)問(wèn)這是一個(gè)公司整天該考慮的么（生孩子要孩子的時(shí)候咋不考慮？是不是有些無(wú)恥？）？！一看到這樣的公司能說(shuō)出這樣的話“近期對(duì)公司名稱(chēng)有點(diǎn)糾結(jié),在研判是否有更改的必要性和可能性”，就感到無(wú)比的惡心，這也是目前那些愛(ài)做作的公司的通病，說(shuō)白了就是業(yè)績(jī)等存在問(wèn)題，虛報(bào)增長(zhǎng)是不是想收回今日導(dǎo)讀：今天有很多朋友來(lái)問(wèn)疑惑5G板塊和國(guó)產(chǎn)芯片是不是回踩到位了，特別是讓大家關(guān)注的紫光國(guó)芯今天大漲在平靜的水面上激起了漣漪。5g板塊與中國(guó)芯板塊今天也都是收盤(pán)陽(yáng)線，投資者尋找適合自己的模式在股市中不斷的沉淀自己。我堅(jiān)持看好中國(guó)芯概念的中期成長(zhǎng)機(jī)會(huì)！因?yàn)樵谛畔l(fā)達(dá)的今天芯片與5G必將是信息社會(huì)的主流，中通國(guó)脈，士蘭微，武漢凡谷和中興通訊回踩必將帶動(dòng)整個(gè)板塊。中通國(guó)脈：前面的高位出現(xiàn)了多次的放量下跌，上方形成了一定的壓力，上方也出現(xiàn)了跳空缺口，目前短線無(wú)量止跌，資金的關(guān)注度有限士蘭微：前期炒作的昨天，A股市場(chǎng)今年最貴的新股嘉友國(guó)際已經(jīng)申購(gòu)結(jié)束，由于該股是在滬市發(fā)行，每中一簽是1000股，該股也很可能成為今年到目前為止最賺錢(qián)的新股，該股保守估計(jì)中一簽?zāi)苜?萬(wàn)以上。從嘉友國(guó)際的基本面情況來(lái)看，企業(yè)宣傳片制作該股發(fā)行價(jià)達(dá)到了41.89元，發(fā)行股數(shù)僅為2000萬(wàn)股，公司處于運(yùn)輸物流行業(yè)。從公司公布的三季報(bào)和年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，達(dá)到了個(gè)2億。從該股募投項(xiàng)目來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)有一個(gè)項(xiàng)目和供應(yīng)鏈有關(guān)。目前A股市場(chǎng)上遭到爆炒的新股上海雅仕就和嘉友國(guó)際幾乎是完全同一類(lèi)的新股。考慮到上海雅仕目前股價(jià)高達(dá)36元周五，阿里云計(jì)算把昔日創(chuàng)業(yè)板白馬網(wǎng)宿科技給打殘了，市值一度跌去近六成。但最近市場(chǎng)傳言騰訊正打算重金入股，消息一出引發(fā)市場(chǎng)諸多遐想，推薦剛剛看的震撼心靈的紀(jì)錄片上訪"嚇得"公司中午臨停并準(zhǔn)備發(fā)澄清公告。有投資者就腦洞大開(kāi)，會(huì)不會(huì)BAT大佬們?cè)跇?lè)視打開(kāi)跌停后也在地板上"撿漏"啊？真不得不佩服投資者的聯(lián)想能力。言歸正傳，說(shuō)回今天的行情。大盤(pán)午后在保險(xiǎn)、每個(gè)人心中都有一個(gè)澤華塔尼歐，消費(fèi)白馬等權(quán)重帶動(dòng)下縮量創(chuàng)新高，但尾盤(pán)卻遭到銀行股砸盤(pán)，而創(chuàng)業(yè)板又一次上演沖高回落，最終兩市近2000只個(gè)股下跌，這樣的行情投資者心里可謂是五味陳雜，很難簡(jiǎn)單用一句"上漲"或"下跌"來(lái)這兩天，當(dāng)大家還在猜樂(lè)視網(wǎng)會(huì)有多少個(gè)跌停板的時(shí)候，有只股票已經(jīng)刷新了ST眾和保持的“連續(xù)18個(gè)跌停板的紀(jì)錄”。ST保千里以連續(xù)20個(gè)跌停，創(chuàng)下了A股史上最長(zhǎng)的連續(xù)跌停紀(jì)錄。一批已經(jīng)顯示出強(qiáng)大發(fā)展后勁的企業(yè)，登陸資本市場(chǎng)，為后續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力；例如，360科技通過(guò)江南嘉捷實(shí)現(xiàn)重組上市，帶動(dòng)實(shí)現(xiàn)我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)體系自主可控，夯實(shí)我國(guó)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)的堅(jiān)實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)，成為滬市“新藍(lán)籌”行動(dòng)的標(biāo)志性事件”。這是自有股市以來(lái)，交易所第一次為一家企業(yè)站臺(tái)，而且定位非常高，直接上升到了國(guó)家地步：“帶動(dòng)實(shí)現(xiàn)我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)體系自主可控，夯實(shí)我國(guó)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)的堅(jiān)實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)”，這似乎已經(jīng)超出了交易所的職責(zé)范疇。但滾滾長(zhǎng)江東逝水，浪花淘盡英雄”。熱門(mén)基金點(diǎn)評(píng)寫(xiě)到現(xiàn)在已經(jīng)一年了，淘盡無(wú)數(shù)英雄，帶大家認(rèn)識(shí)了很多優(yōu)秀的基金經(jīng)理。一月份在排行榜上霸屏的是兩類(lèi)基金：重倉(cāng)周期股的基金和重倉(cāng)藍(lán)籌白馬股的基金。盡管上證指數(shù)一月份拉出了16連陽(yáng)，但真正只有這兩類(lèi)基金的業(yè)績(jī)拿得出手。已經(jīng)點(diǎn)評(píng)過(guò)和推薦過(guò)的（如光大2025）就不再點(diǎn)評(píng)了。還是那句老話：只是點(diǎn)評(píng)性質(zhì)，正式推薦以《每月策略》為準(zhǔn)。1、華安滬港深通精選（001581）一只優(yōu)秀的滬港深基金。成立于2017年2月，不到一年的時(shí)間已經(jīng)取得了近40%的收益。根據(jù)已披露的兩個(gè)季前天復(fù)牌的樂(lè)視網(wǎng)今天毫無(wú)懸念地又跌停了，引起大家關(guān)注的不是跌停本身，畢竟這事都在預(yù)料當(dāng)中。大家關(guān)心的是昨天花3351萬(wàn)買(mǎi)樂(lè)視的接盤(pán)俠，和今天買(mǎi)995萬(wàn)的投資者是不是傻？明知道要跌停，為什么還要買(mǎi)，是要當(dāng)活雷鋒嗎？還是真如段子所說(shuō)的那樣真系一些人前女友報(bào)復(fù)所為？現(xiàn)在樂(lè)視網(wǎng)有800多萬(wàn)手賣(mài)單排在跌停板上排隊(duì)等著賣(mài)出，按最新的收盤(pán)價(jià)12.42元/股來(lái)算的話，相當(dāng)于105億被關(guān)在里面的資金在排著隊(duì)搶著出逃。但是偏偏就有資金往火坑里跳，我們看到昨天天開(kāi)盤(pán)后樂(lè)視網(wǎng)還是不斷有零星的成交，全天成交了995萬(wàn)。第雖然最近這段時(shí)間上證指數(shù)漲得挺“歡”，但不少小伙伴的“養(yǎng)基”心情還是比較復(fù)雜滴，感覺(jué)自己手里基金的業(yè)（jing）績(jī)（zhi）“忽上忽下”，分明就是震蕩市的特征嘛比方說(shuō)下圖的這位小伙伴就來(lái)問(wèn)司令：“市場(chǎng)在震蕩和抗震兩個(gè)階段，選擇什么行業(yè)的指數(shù)基金好些？”其實(shí)不管是震蕩市還是單邊（上漲或下跌）市場(chǎng)，選擇單一主題行業(yè)基金“潛在風(fēng)險(xiǎn)”肯定是比較大，因?yàn)槟悴恢朗裁磿r(shí)候會(huì)輪到某主題行業(yè)漲，也不知道什么時(shí)候突然會(huì)因某些黑天鵝事件會(huì)導(dǎo)致某主題行業(yè)大跌。所以，對(duì)于大多數(shù)小伙伴來(lái)說(shuō)，影視視頻制作比較能“抗震”的反倒是寬基滬港深基金一般是指能夠借助滬港通和深港通渠道投資部分港股的公募基金產(chǎn)品。滬港深基金的出現(xiàn)，理論上的最大優(yōu)勢(shì)在于擴(kuò)大了基金產(chǎn)品的投資范圍，讓相關(guān)基金增加了提高收益的潛力。滬港深公募基金，投資者無(wú)需具備合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）資格、無(wú)需單獨(dú)申請(qǐng)外匯額度、無(wú)需在香港開(kāi)戶、無(wú)需借助境外托管行和境外券商進(jìn)行交易和結(jié)算、贖回周期遠(yuǎn)低于QDII基金，而且管理費(fèi)率和托管費(fèi)率低于主動(dòng)投資的權(quán)益類(lèi)QDII基金水平。隨著港股的不斷創(chuàng)新高，滬港深基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。隨著4季度季報(bào)披露，對(duì)于2018年如何布局港股，我在2016年那時(shí)，還想過(guò)買(mǎi)樂(lè)視網(wǎng)。那時(shí)候看樂(lè)視網(wǎng)哪看哪都好，又覺(jué)得樂(lè)視網(wǎng)的老板講信用，之前的承諾大都“兌現(xiàn)”（此時(shí)必須加雙引號(hào)了）過(guò)了。他又說(shuō)過(guò)的要把樂(lè)視影業(yè)注入到上市公司中，當(dāng)時(shí)也在行動(dòng)了。那時(shí)候樂(lè)視視頻還是挺受歡迎的。我當(dāng)時(shí)也信他了。沒(méi)有買(mǎi)入，是因?yàn)樗翘鞚q了很多，不敢追高了。我想以我當(dāng)時(shí)的想法，如果運(yùn)氣“好”買(mǎi)入，估計(jì)一直會(huì)持有，但不知道會(huì)不會(huì)跌得受不了后割掉？還是沒(méi)來(lái)得及割掉就被關(guān)在里面了，成為現(xiàn)在18萬(wàn)股東中的一份子？歷史不容假設(shè)。說(shuō)這句話，慶幸的成份這一些，只能說(shuō)自己踩了狗屎運(yùn)，沒(méi)有基金不能買(mǎi)完就不聞不問(wèn)，除了關(guān)注業(yè)績(jī)之外，基民還能做什么。