增長應該是投資中最重要的問題。因為如果你找到真正的未來資產，增長表現會使時間的復合利息價值充分顯現出來。

這一愉快的互動即將在香港上市，它是中國最大的自我媒體營銷服務提供商，擁有眾多優秀的基礎投資者。它得到了美國知名投資者terrenpeizer家族基金辦公室、阿聯酋阿布扎比資本集團(Abu Dhabi Capital Group)旗下的資本投資機構Jiashi Fund、中國知名基金管理公司Jiashi Fund和香港股票公司的認購。

據經濟聯系中國站(EconomicLink China Station)報道，截至9月11日，該公司的股票發行，再加上一些經紀數據，暫時記錄了845.9億元的保證金展示會，相當于超買的483倍。

從財務數據的角度來看，不難理解為什么快樂互動如此流行。從2017年到2019年，公司收入分別為1.35億元、2.62億元和4.74億元，年復合增長率為87%。調整后的凈利潤分別為3206萬元、4703萬英鎊和8470萬英鎊，年復合增長率為63%。

以前，許多人可能會把快樂享受互動視為一種營銷商標，這大大低估了它的價值。它實際上是一家廣告公司，更準確地稱它為算法技術公司。

在自我媒體營銷市場的快速增長中，以愉快互動為代表的領先平臺將在未來幾年受益于兩個增長驅動因素，一個是市場增長，另一個是市場份額的增長。換句話說，該公司現階段的爆炸性增長才剛剛開始，其快速增長的飛輪才剛剛起步。

簡單地說，依靠算法驅動不斷提高廣告效果的業務邏輯將使客戶對其平臺的粘性越來越大，支付給它的廣告預算將繼續增長。在供應方面，日益增長的廣告預算使其有可能達到越來越多的流量和積累更多的數據，從而進一步提高廣告轉化率和效果，吸引更多的客戶，吸引更多的媒體流量。

千萬不要低估增長飛輪的力量，因為它能為企業長期的持續增長提供動力。

1.數量和價格共同上漲，愉快互動收入的復合年增長率高達87%。

在過去的三年里，快樂享受互動迅速增長，2017年至2019年期間，收入分別為1.35億元、2.62億元和4.74億元，年復合增長率為87%。

你知道，a股營銷服務行業的平均復合收入增長率為21.13%，中值僅為11.27%。2018年和2019年，廣告業作為一個整體的困難時期，比如樂于保持80%以上公司增長率的互動，非常罕見。今年第一季度，該公司繼續保持過去的高增長趨勢，營收同比增長71.5%。

這種穩定和高增長必須得到其堅實的業務邏輯和算法技術的支持。

由于廣告供應方和廣告需求方之間的相互作用，快樂享受的互動滿足了廣告供應方和廣告需求方的需求。從需求方面看，媒體對現金流的需求非常旺盛，而萊克星互動是為數不多的具有跨平臺交付能力的營銷公司之一。在過去三年里，它的交通側營銷點不斷被訪問，交通庫存不斷增加。

到目前為止，該公司已經覆蓋了微信官方賬戶等主流平臺，以及短視頻和直播等平臺機器。綜合起來，該公司與23000家自傳媒體出版商合作，擁有229600個營銷點，吸引了超過7.33億粉絲。

供應商，享受與145多個行業客戶的互動，移動應用組合涵蓋10多個類別，豐富、優質的產品組合，使其能夠確保客戶的營銷效果，同時幫助自我媒體出版商實現現金效率最大化。

供應方的豐富性也將反饋給需求方，而愉快的互動將對媒體更有吸引力。作為業務發展的關鍵環節，高質量和覆蓋廣泛的流量可以幫助平臺積累數據和迭代算法，提高廣告回報率，以吸引更多的廣告商。

萊克聯互動繼續尋求與高質量自我媒體的合作，以微信官方賬戶為例，目前的數字已經超過2000萬，公司未來的滲透率上限仍然很高。

快樂交互算法的分析能力也在提高。由于愉快享受交互和行業客戶按照CPC/cps效應進行結算，而流量管理人員按照CPM處理，這將產生轉換差異。核心是算法。

算法本身并不是一個簡單的技術，它更像是一個數學模型。愉快的交互需要不斷地訓練模型的演化，將現有的數據提供給模型，該模型根據這些數據不斷地調整參數，調整越精確，最終的預測效果就越好，無論是單擊單價還是點擊率。數量和價格共同上升將是長期愉快互動的增長邏輯。

2.盈利能力不斷提高，凈利潤年均復合增長率為45%。

與收入增長相比，快樂互動的盈利能力也令人驚訝。

2017年至2019年，該公司實現凈利潤3206.3萬元、454.1萬元和6736萬元，年復合增長率為45%。平均毛利率為25%，調整后的凈利率為18%，盈利能力遠遠超過該行業的中間水平。

在過去三年里，快樂互動的毛利率分別為33.57%、25.19%和24.69%。其中2018年毛利潤較2017年下降了8個百分點，原因是該公司改變了部分業務收入的確認方式。

2018年以前，由于該公司參與了p游戲的發行，該公司的收入按凈收入計算，毛利率超過50%。2018年年初，該公司將p游戲的收入改為基于總額的確認，毛利率穩定在35%左右。

因此，我們看到，自2018年以來，快樂互動的毛利率已穩定在25%左右，而a股營銷服務行業的平均毛利率約為21%，中值僅為17%。

從延長的周期來看，隨著算法分析能力的不斷提高，自身流量的增加，直接客戶的比例，離線產品收入的增長，毛利率的愉快互動還有很大的提高空間。

算法的改進不僅可以驅動收入的持續增長，而且可以提高盈利能力。匹配越精確，產品營銷效率就越高。在保持流通成本相對穩定的前提下，可以不斷提高產品營銷的單價，從而獲得更高的利潤。

它自己的流量是萊克星互動公司開發的1P視頻流量，它在一年內積累了2300萬粉絲。在推廣這項業務的基礎上，該公司的流量成本有著巨大的下降空間；離線產品業務主要是指通過豆陰電子商務分享商品，收入通過凈金額法確認，較高的毛利率必然會驅動公司的整體毛利。

如果相對較高的快樂享受互動毛利率是其盈利能力提高的基本市場，那么降低成本率是其凈利率增長的主要推動力。

享受互動的收入在過去三年里增長迅速，但公司成本并沒有顯著增加，銷售費用下降了0.53%，管理費下降了2.23%，總成本率從8.77%下降到5.27%。

考慮到毛利率的變化，與2018年和2019年的數據相比，該公司的支出率從7.79%降至5.27%，營業利潤率從17.64%上升到19.19%，經營杠桿也日益增加。

作為一家由技術和算法驅動的公司，愉快互動的客戶擴展主要取決于廣告效果的提高和品牌實力的增強。在某種程度上，公司不需要在銷售人員和銷售成本上進行大量投資來擴大客戶基礎。

同時，所有產品和營銷點的對接是通過對產品兩端和流量的綜合數據，最后通過智能業務算法實現自動對接。與以往的人工對接相比，這也可以大大提高營銷效率。

隨著廣告效果的提高和規模效應的逐漸顯現，愉快的互動營銷和管理的營銷和管理成本仍有一定的下降空間。在漲落之間，公司的盈利能力有望繼續提高。

3、3年5次，快樂享受互動成長飛輪啟動

在這個階段，快樂互動的爆炸性增長才剛剛開始，其增長邏輯非常清楚：在一個巨大而持續的高增長市場中，有數據和第一優勢，依靠研發而非銷售驅動，通過廣告效果來保持客戶的粘性，吸引客戶投資于增長邏輯，使公司擁有更強的影響力。

在行業層面，從2014年到2019年，市場效應自我媒體營銷規模從13億元增加到318億元，年復合增長率為90%。

原因很簡單。首先，在用戶所在的地方，用戶的時間在哪里，廣告應該放在哪里，龐大而分散的自我媒體已經成為用戶獲取信息的主流平臺。

第二，廣告回報率的效果更好。如何在合適的時間投入有限的預算，投資于合適的媒體，達到準確的目標群體，正在成為所有廣告商的最大需求。

在企業層面，數據和算法能力將成為關鍵競爭力。通過積累大量的用戶去敏感的大數據、大量的廣告客戶、數據校對、精細模型、積累數據和投資經驗、不斷優化投資回報率、積累足夠的業務量，第一優勢將形成強大的客戶粘性優勢和規模優勢。

一旦其算法模型和增長引擎經過反復校對和實踐達到正值，收入規模的增長就不是人工驅動的，而是依靠大量的交通積累和數據積累形成快速增長的勢能。

換句話說，快樂的交互式快速增長飛輪正在啟動。這和亞馬遜的增長飛輪一樣。為了推動輪子轉動，一開始就需要把輪子推一圈又一圈，但每一圈努力都不會白費，飛輪會越來越快地轉動。

更重要的是，這將造成競爭壁壘，后來者希望進入廣告商和交通所有者從未接受過再培訓、嘗試和錯誤的機會。從財務數據可以看出，萊克聯互動的毛利率和凈利潤增長率高于業內大多數企業。

在可見的未來，愉快的互動將繼續推高增長，市場占有率將進一步提高，公司希望在2022年達到5%的市場份額。保守估計市場規模將達到500億元，即收入規模應該達到25億元。2099年，公司的收入只有4.74億元，三年內增長了5倍。

同時，短片的策略性布局為快樂享受互動的發展開辟了更大空間。

根據Frost Sullivan的說法，短視頻作為一個新的增長點，其用戶增長率、平均用戶在線時間和現金服務市場增長率都比文本自媒體快得多。隨著5g的應用，短視頻將迎來一個新的突發增長時期。

目前，LEXIAN互動公司不僅開始開發一個為短視頻營銷服務的平臺--梅杰平臺，而且還戰略性地投資于高質量的短視頻制作公司，以增加其自身的流量。毫不奇怪，短視頻實現業務將成為快樂互動性能增長的重要推動力。

這種愉快的互動比你想象的更有價值。